杠杆炒股争夺公章、互相开除、内斗公开，天猫养车究竟谁是话事人？

（转自：首席商业新知官）杠杆炒股

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2025年5月19日，一份加盖“江苏康众汽配有限公司”“杭州天猫车站科技有限公司”“杭州艾特汽车服务有限公司”公章的声明在社交媒体流传。

这份声明宣布清退罗方晔（易谨）、黄建梁（无封）、吴汪洋（西水）三人，称三人与公司不存在劳动关系，且“未经授权擅自担任总裁、CPO等职务”，决定即日起终止其在天猫养车及关联企业的全部职务权限与管理权。

声明内容措辞严厉，并以“未授权擅自发言、越权管理”为由，要求员工“不得接受三人安排”，将公司代表权明确交由现任法定代表人秦杰执行。

然而，仅隔一天，5月20日，另一封“致天猫养车全员信”的声明再次通过网络发布，宣布此前一天发布的免职公告无效，并直指该公告系“个别人员在未经程序的情况下擅自作出”，涉嫌“虚假申报公章”及“营业执照遗失”，公司已向公安机关报案。

互联网行业的“公章争夺战”屡次发生，这次的主角是天猫养车。两天发两份公告，一份清退高管一份暂停总经理职务，究竟谁真谁假？是否高管内斗？一场阿里系企业的内部控制权争夺战的闹剧正在徐徐拉开帷幕。

7年融资10亿美元，天猫养车陷“表亲式治理”困局

根据公开资料显示，天猫养车于2018年成立，总部位于杭州，是阿里巴巴集团控股有限公司旗下的智慧养车连锁品牌。其依托阿里巴巴的电商生态和供应链资源，专注于为车主提供标准化、透明化、有保障的汽车养护服务。

天猫养车的前身是江苏康众汽配，2018年阿里入主康众汽配后，通过股权重组搭建了“新康众”体系。也就是说是在康众汽配连锁的基础上，融入了阿里巴巴集团汽车后市场业务及相关资源而成立的。

新康众先后获得了阿里巴巴、华平投资、云锋基金、PAG投资、美国高盛、亚投资本、云龙资本等投资机构的数亿美元资金注入‌。

新康众7年累计融资超10亿美元，但资金多用于收购区域连锁品牌扩张规模，而非底层系统建设。2021年搭建红筹架构时，通过开曼公司镜像复制股权结构，表面上维持了股东权益平衡，实则加剧了实控人缺位问题。

随着业务扩张，其法人结构与控制权逐步从品牌运营延伸至多主体交叉控股的复杂体系，品牌、运营权与法人代表之间的界限逐渐模糊。

这也留下了一个巨大的隐患，就是未能解决“品牌授权与法人实体割裂”的问题，直接导致了天猫养车品牌运营权事实上分散于五家关联公司。

根据天眼查工商登记信息显示：罗方晔、黄建梁均为江苏康众汽配有限公司董事，该公司是天猫养车平台背后的主要运营实体之一；吴汪洋则担任杭州天猫车站科技有限公司监事；蔡永志为杭州天猫车站科技有限公司的登记法定代表人。

由此我们可以得知阿里空降派蔡永志和康众元老罗方晔、黄建梁等分属于不同的利益派系。新康众有着复杂的法人结构（江苏康众、杭州天猫车站等五家关联公司交叉持股），高管间“供应链派”与“互联网派”的派系之间也有着复杂的博弈。

此前阿里上市后扩大业务版图，用这种“表亲式治理”的方式快速扩张的方式并不鲜见：2020年菜鸟网络与通达系快递企业的控制权争夺、2023年盒马区域子公司财务造假事件，均是阿里对参股公司“强控制弱整合”的治理逻辑的体现。

甚至阿里一度用这种“大中台+小前台”模式管理旗下业务颇为自得，却不料此次在新康众的治理中遭遇滑铁卢。原因是天猫养车管理层“资本套利优先”的思维，使得企业陷入“融资-并购-再融资”的怪圈，2024年D轮融资2亿美元后，加盟商发现资金并未流向数字化中台，反而被用于填补前期收购的财务漏洞。

眼下这场“公章争夺战”，表面是天猫养车高管争夺公司控制权，实则撕开了阿里系企业“表亲式治理”的致命缺陷。更为关键的是，这起风波的焦点其实并不是职位之争，而是谁能代表“天猫养车”合法发声、行使管理权。

而在实际治理架构并未完全清晰的情形下，掌握公章的一方，即拥有对外具备法律效力的代表权，这也是本次事件迅速曝光的根源。

此外，这场内斗恰逢新康众冲刺IPO关键期，其背后隐藏的资本对赌协议与治理空心化矛盾，已成为整个车后市场“千店俱乐部”集体困境的缩影。当加盟商在风暴中挣扎求生，行业在资本催熟下畸形膨胀，这场公章战争的硝烟，或许将点燃汽车后市场新一轮洗牌的导火索。

新康众与阿里的对赌迷途

翻开新康众7年融资路径图，可见一部典型的资本催熟史：2018年阿里领投3亿美元奠定“新康众”主体；2020年华平、云锋跟投时估值已达25亿美元；2021年搭建红筹架构为境外上市铺路；至2024年D轮融资时，估值泡沫已膨胀至50亿美元。

但光鲜的资本叙事难掩底层逻辑的脆弱——其估值模型严重依赖门店数量而非盈利能力，2024年上半年亏损同比扩大63.78%，却仍以“1500家加盟店”作为IPO核心卖点。

资本游戏的高潮藏在2026年对赌协议中。内部文件显示，若未能如期上市，阿里系有权以年息12%回购股份，这迫使管理层采取激进扩张策略：2024年强推“万镇万店”计划，要求加盟商年新增门店30%。

这种违背商业规律的野蛮生长，正在迅速透支企业根基。杭州一位加盟商曾向媒体倒苦水："总部现在对技师培训的投入从2021年的人均5000元骤降到800元，但罚款条款却新增了12项，连工具摆放角度不对都要扣钱。"这种"重惩罚轻培养"的运营策略杠杆炒股，导致服务质量断崖式下滑，某第三方调研显示其客户满意度已从2021年的82%暴跌至2024年的47%。

这种饮鸩止渴的扩张，直接导致服务质量滑坡。

当资本套利取代商业本质，新康众的上市之路已成悬在头顶的达摩克利斯之剑。

更令人担忧的是资本意志对商业本质的扭曲。新康众最初引以为傲的"修配融合"模式，在上市压力下已变形为纯粹的规模游戏。2024年新开的加盟店中，有63%集中在三四线城市，这些地区单店月均营收不足5万元，仅为一线城市门店的1/3，但为了冲刺上市数据，管理层仍在疯狂填量。某风投合伙人直言："这就是典型的VC式自杀——用D轮投资者的钱给E轮投资者画饼，最后让二级市场接盘。"这种击鼓传花的游戏，让新康众的估值PS（市销率）高达8.7倍，远超美国同业AutoZone的2.39倍，泡沫程度令人咋舌。

红筹架构的搭建更是充满戏剧性。2021年那场被称为"镜像魔术"的股权重组，将境内实体江苏康众的权益平移至开曼公司，表面是为境外上市铺路，实则暗藏估值套利空间——同一时期境内公司注册资本缩减20.7%，而开曼主体的估值却神秘地维持在150亿元高位。这种"左手倒右手"的操作，让早期投资者金固股份成功套现16.58亿元离场，留给后来者的却是越来越沉重的对赌压力。如今看来，这套红筹架构更像是个精心设计的资本幻影，当潮水退去时，裸泳者终将现形。

加盟商体系的崩塌危机正在发酵。新康众引以为傲的"1500家门店"数据背后，是加盟商群体日益高涨的不满情绪。长沙某加盟商算了一笔账：现在每月要向总部缴纳3.8万元系统使用费+1.2万元培训费+销售额5%的抽成，但总部承诺的供应链支持却频频掉链子，常用配件缺货率高达28%。更讽刺的是，强制采购的"天猫养车"专属机油，进价比市场同类产品高出15%，这种"割韭菜"式运营，让超过40%的加盟商开始私下采购其他渠道配件。当最基本的信任纽带断裂，再漂亮的上市故事也将失去支撑。

阿里系的进退维谷同样耐人寻味。作为持股46.97%的第一大股东，阿里既不能坐视投资打水漂，又不愿继续填这个无底洞。2024年流传的内部备忘录显示，阿里要求新康众在2025年前将亏损收窄至3亿元以内，否则将启动"断供"程序。这种半威胁式的督战，逼得管理层在今年3月突然裁撤40%的技术团队，连正在开发的智能诊断系统项目都被叫停。一位离职高管感叹："我们正在亲手毁掉七年来积累的核心竞争力，就为了满足资本市场的短期指标。

放眼整个汽车后市场，新康众的困境绝非个案。老对手途虎养车同样面临上市压力，但其选择的路径更显稳健——通过1900家工场店构建服务闭环，单店年产值稳定在400万元左右。反观新康众，前置仓模式在效率上始终未能突破，单个仓库年产值从2021年的428万元下滑至2024年的310万元，这种"规模不经济"的怪圈，正是资本催熟模式的最大软肋。当行业从跑马圈地进入精耕细作阶段，那些被资本拔苗助长的企业，终要为自己的畸形发展买单。

站在2025年年中这个关键时点，新康众的资本迷局已进入最后读秒阶段。是继续饮鸩止渴冲刺上市，还是壮士断腕重构商业模式？无论选择哪条路，那个用PPT和Excel表格堆砌起来的50亿美元估值泡沫，都到了不得不戳破的时刻。这场始于阿里资本盛宴、陷于对赌危局、可能终于价值重估的资本游戏，给所有创业者上了血淋淋的一课：当企业沦为资本赌桌上的筹码，再华丽的数据也终将成为埋葬商业本质的墓志铭。

“千店俱乐部”集体崩塌，汽车后市场的转型困局

天猫养车的治理危机，恰逢车后市场“千店俱乐部”的集体困境。

2024年行业数据显示，超1.2万家门店倒闭，而头部连锁却逆势扩张：途虎养车门店破6300家，天猫养车超2500家，小拇指单年新增1500家。这种“冰火两重天”的背后，是资本加持下的非理性竞争。加盟商为完成对赌协议中的开店指标，在3公里半径内密集布点，苏州工业园区曾出现“八店争百米”的奇观。

更致命的是商业模式的系统性缺陷。传统“配件供应链+加盟费”的盈利模型，在新能源车占比超40%的当下已然失效。宁波某汽修连锁老板算过一笔账：新能源车维保需求较燃油车下降60%，但天猫养车仍要求加盟商维持每年15%的设备升级投入。

当行业从“技术驱动”转向“数据驱动”，缺乏新能源诊断能力的门店，正沦为平台流量博弈的牺牲品。

天猫养车最近的"公章罗生门"事件，显然撕开了这个行业最后的遮羞布。

5月19日流出的两份相互矛盾的声明，暴露出阿里系、康众汽配与职业经理人之间复杂的控制权争夺。这场闹剧的核心根源在于：当新能源车占比突破40%的行业拐点来临时，天猫养车仍在用燃油车时代的"配件供应链+加盟费"模式收割市场。宁波某连锁老板给我们算了一笔账：新能源车维保需求比燃油车锐减60%，但总部仍强制要求每年15%的设备升级投入，这种"刻舟求剑"式的运营策略，让加盟商月均亏损达3-5万元。

更讽刺的是数字化转型的异化。郑州加盟商老张的控诉令人心酸："我们就是活体数据采集器，每台车的保养记录都被平台拿去训练算法，但利润早被35%的供应链抽成榨干了。"这种"数字化剥削"在行业已成常态——天猫养车APP强制要求上传132项检测数据，却连基础故障码都无法为新能源车消除。当技术沦为资本敛财的工具，所谓的"智慧门店"不过是给传统汽修套了件互联网皇帝的新衣。

新能源浪潮正在重绘行业版图。途虎养车显然更早嗅到风向，其2024年财报显示新能源用户数激增105%至270万，三电专修收入占比已达11%。而天猫养车却陷入"左右互搏"的尴尬：既要维持燃油车时代的供应链利润，又要在缺乏技术储备的情况下追赶新能源风口。这种撕裂直接反映在门店端——杭州某加盟商透露，其采购的"天猫专供"新能源齿轮油比市场价高出20%，而总部提供的"电池检测仪"竟连国标要求的SOC精度都达不到。

资本游戏的残酷性正在显现。途虎通过"直营标杆店+加盟扩张"的组合拳，将库存周转压缩至53天，毛利率提升至25.4%；而天猫养车却因管理混乱陷入"加盟商起义"——近期湖南、山东多地出现集体拒缴系统使用费的风潮。更致命的是资金链危机：据内部人士透露，其2024年应付账款周期已延长至187天，比行业平均水平高出2.3倍。

这场大洗牌中，最荒诞的莫过于商业模式的"时空错位"。当途虎用"快修业务10%渗透率、故障件收入增长50%"证明精细化运营的价值时，天猫养车仍在用"万镇万店"的粗放口号掩盖战略迷茫。一位离职高管坦言："我们就像在泰坦尼克号上抢头等舱——明知新能源冰山在前，却没人敢调整航向。"

下沉市场的争夺战更显魔幻现实主义。途虎在新疆门店数激增60%的同时，天猫养车在三四线城市的加盟店倒闭率却高达43%。河南某县城的行业观察者指出："这些门店就像快闪店——开业时锣鼓喧天，三个月后人去楼空，只留下'天猫养车'的招牌在风中摇晃。"这种"蝗虫式扩张"不仅消耗了行业信用，更让无数小镇创业者血本无归。

站在2025年年中这个节点回望，这场"千店俱乐部"的崩塌早已埋下伏笔。当资本狂欢的泡沫退去，那些曾被寄予厚望的数字化故事、万店蓝图，最终都被证明是饮鸩止渴的毒药。而残局中最令人唏嘘的，莫过于被双重收割的加盟商——他们既是资本游戏的筹码，又是产业转型的代价。正如一位行业老兵所言："这个行业从不缺造梦的赌徒，缺的是愿意弯腰修车的手艺人。"或许，当最后一家为数据KPI而忽略扳手扭矩的门店倒闭时，真正的重生才会开始。

风暴眼中的1500个加盟商求生样本

在这场治理风暴中，1500家天猫养车加盟商的生存状态，构成一幅撕裂的图景。当杭州星桥远展街店凭借5公里区域保护政策实现月毛利23万元时，重庆某区县加盟商却因新能源车进店量腰斩而濒临破产。这种两极分化的背后，是2500家加盟商在资本狂飙与产业转型夹缝中的集体浮沉。

张云松的故事堪称加盟商中的"幸存者偏差"。这位放弃百万年薪的IT精英，把天猫养车门店玩出了新花样：会员储值卡绑定率达78%，数字化管理系统将库存周转压缩至11天，甚至自创了"轮胎险"等增值服务。但这样的成功案例实属凤毛麟角——据内部数据，2024年天猫养车加盟商中仅有12%能达到20万+月毛利，而37%的门店挣扎在盈亏平衡线上。更残酷的是，那些曾经引以为傲的"区域保护"政策正在失效，杭州滨江区已出现3家天猫养车门店在1.5公里半径内贴身肉搏的荒诞场景。

新能源转型的阵痛来得比预期更猛烈。重庆加盟商老李的遭遇颇具代表性：2023年听从总部建议贷款80万改造无尘车间，结果2024年新能源车进厂台次仅占预期的43%，那台价值18万的电池检测仪每月使用次数还不到10次。而更让加盟商窒息的是层层加码的合规成本——从强制抖音直播（单店年投入5万起）到AI监控系统（每工位安装两个摄像头），这些"数字化武装"正在吞噬本就微薄的利润。某华北加盟商苦笑："我们现在是在为阿里的数据中台打工。"

成都某加盟商透露，提前解约需要支付剩余年限品牌使用费150%的违约金，这意味着签了5年合同的店主若要提前退出，反而要倒贴20多万。这种"金融陷阱"导致部分地区出现隐秘反抗：长沙有加盟商集体关闭线上评价系统规避4.8星评分考核，昆明部分门店则私下接入第三方供应链来对抗总部的高价配件。

但吊诡的是，就在老加盟商们叫苦不迭的同时，天猫养车2025年新招商政策却引发抢购潮——品牌使用费"买三送二"的优惠（原价5万/年现价5万/3年），配合"百日千单"流量扶持计划，让新加盟商前三个月就能获得2000+基盘客户。这种"新人笑旧人哭"的割裂，暴露出连锁加盟模式的致命缺陷：总部需要不断用新店增长来掩盖老店衰退，就像击鼓传花的资本游戏。

供应链博弈暗流涌动。总部强制要求采购的"天猫优选"机油比市场价高出15%，一些"叛逆者"开始寻找替代方案。广东某加盟商摸索出套利模式：通过高德地图引流客户，再用第三方配件提供服务，仅这项操作就能让毛利率提升8个百分点。更精明的玩家则把天猫养车当作"获客入口"，转而向会员推销车险、二手车等衍生业务，这些"灰色创新"正在瓦解总部精心设计的盈利模型。

新能源布局的"时间差陷阱"愈发明显。尽管天猫养车宣称已获得30+主机厂授权，但实地调查显示，约60%门店的新能源工位长期闲置。问题出在技术断层——总部培训的"三电维修"课程仅涵盖基础检测，而真实需求集中在BMS系统调试、电池包拆解等高端服务。某技术总监直言："我们花20万买的诊断设备，其实只能读取特斯拉的故障码。"

这场生存游戏中，最令人唏嘘的是加盟商群体的认知分化。当60后老板还在为"数字化考核"手忙脚乱时，95后新玩家已把抖音团购玩得风生水起。上海95后店主小林通过"改装车+网红探店"组合拳，硬是把贴膜业务做到月入40万；而河北老赵同样投入50万改造车间，却因不懂流量运营，三个月就黯然退场。这种代际鸿沟，让"标准化加盟"的承诺显得愈发苍白。

风暴眼中的1500个样本，折射出中国汽车后市场最真实的生存图景。资本狂欢的泡沫逐渐消散，留下的不仅是那些被对赌协议套牢的加盟商，更是对整个"互联网+汽服"商业模式的灵魂拷问：在流量红利见顶、新能源转型的十字路口，究竟谁在真正创造价值？

或许正如某位转型成功的加盟商所说："现在才明白，天猫养车的logo不会自动生钱，它只是给了我们一个和时代赛跑的入场券。"

破局需重构汽车后市场的价值坐标系

中国汽车后市场正在经历一场前所未有的价值重构——当资本狂欢撞上新能源转型的产业革命，那些曾经被奉为圭臬的"万店规模"神话正在土崩瓦解。

要解开这场治理死结，需从三个维度重塑行业价值：其一，打破“规模至上”的资本叙事，建立“单店健康度”评估体系。途虎养车已在试点“动态区域保护”机制，根据社区车辆密度智能调控门店数量；其二，重建技术护城河，针对新能源车三电维保需求，头部企业应联合主机厂建立认证体系，而非简单复制燃油车时代的贴膜业务；其三，探索“类合伙人制”，将加盟商从“流量终端”转变为“价值共同体”。

途虎养车最近试点的"动态区域保护"机制，就像给这个疯狂扩张的行业浇了一盆冷水：在杭州某试点区域，系统根据实时车流数据将3公里内的6家门店优化至3家，结果单店月均进厂台次反而提升了42%。这种反常识的现象揭示了一个残酷事实：在新能源车占比突破40%的当下，传统的"以量取胜"逻辑已经失效。

技术护城河的重建远比想象中艰难。某头部连锁品牌去年豪掷2亿元采购的"新能源诊断设备"，如今在车间角落积灰——因为这些设备仅能读取特斯拉的故障码，对国产新势力车型束手无策。更讽刺的是，其强制加盟商购买的"专供"齿轮油，价格比市场同类产品高出20%，却连国标要求的SOC精度都达不到。这种技术断层直接导致新能源车主流失率高达63%，而隔壁专注三电维修的街边小店却排起了长队。主机厂的技术壁垒正在重塑行业格局：比亚迪最新开放的"三电维保认证体系"，要求服务商必须配备原厂诊断仪并通过200小时实操考核，这道门槛直接将80%的传统门店挡在门外。

日本AUTOBACS的"类合伙人制"或许提供了破局思路。这个拥有47年历史的汽服连锁，通过让加盟商持股核心技术子公司，成功将平均合作周期延长至11年。其东京研发中心的专利墙显示，近三年37%的创新来自一线技师的提案——比如那个让电池检测效率提升3倍的快拆接口设计，灵感就源自名古屋某加盟店长的日常观察。这种深度绑定让AUTOBACS的单店研发投入产出比达到行业平均水平的2.3倍，而中国头部连锁的这项数据还停留在0.7倍。

资本市场的态度正在发生微妙转变。曾经追捧GMV增长的机构们，开始用放大镜检视现金流质量。某知名PE最近否决了一个2000家门店的并购案，理由直指其"加盟商平均13个月就更替一次"的脆弱生态。相反，那些单店盈利模型健康的区域连锁，估值倍数反而逆势上涨了30%。这种价值重估传导到经营端，催生出各种本土化创新：在成都，某连锁推出"社区股东计划"，让周边居民用消费积分兑换门店分红权；广州则有服务商将售后利润的15%设为技师创新基金，用于孵化基层员工的技改方案。

政策红利的释放加速了行业洗牌。随着16项汽车改装项目合法化，一个年规模超2000亿的增量市场正在打开。但讽刺的是，那些忙着冲规模的连锁巨头，反而因为标准化流程的束缚，难以承接ECU调校、悬挂改装等高端需求。反倒是那些"前店后厂"的社区店，凭借灵活的服务组合吃到了头啖汤——深圳某改装工作室的订单已经排到三个月后，其自主研发的电池散热模块，通过改装展会的口碑传播，竟反向打入了主机厂的售后体系。

这场价值重构的本质，是汽车后市场从"渠道为王"到"能力制胜"的范式转移。当新能源车的维保需求较燃油车下降60%，当Z世代车主更信任小红书博主的实测视频而非连锁品牌的标准化话术，那些靠资本堆砌的规模泡沫终将破裂。正如某位转型成功的店主所说："我们花了三年才明白，真正的护城河不是天猫养车的招牌，而是当车主半夜抛锚时，能脱口而出你的手机号码。"在这个算法支配流量的时代，或许最原始的信任关系，才是穿越周期的终极答案。

或许天猫养车的公章战争待到结束，它能留给行业的启示将远超事件本身。

当资本狂欢撞上产业变革，唯有将治理重心从“权力分配”转向“价值创造”，才能避免车后市场陷入“规模越大、泡沫越多”的恶性循环。

或许正如一位转型成功的加盟商所言：“活下去的秘密，在于忘记对赌协议，重新学会为一辆车的安全负责。”

* 本期头图 | 天猫养车

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文字 | 首席君运营 | 首席君

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